2019年下半年以来，全球主要经济体“跑步”降息。在这种市场环境下，究竟哪类资产最赚钱？已经持续了10年之久的美股牛市明年会“见顶”吗？A股市场投资价值如何？

刚刚，资产管理规模达1.9万亿美金、全球排名第六位的摩根资产管理企业，针对这些问题给予了最新回应。

股票比债券更有吸引力

今日上午，摩根资产管理企业在最新发布的2020年长期资本市场假设中，对未来10至15年全球各大资产类别的投资回报做出预测。

这份报告显示，预计未来10至15年全球经济将增长乏力，通胀较为温和，股票资产似乎比债券更具吸引力。在经济周期的后期，低迷的债券回报会为投资者带来更大挑战，因此，仅仅用债券来避险的投资策略已经不合时宜。

“在今年的展望中，股票的长期回报前景比2019年的展望略微好转。以美金计算，未来10至15年全球平均股票回报预测上升50个基点至6.5%。以本地货币计算，成熟市场预测上升20个基点至5.7%，新兴市场上升20个基点至8.7%。”摩根资产在报告中称。

该报告还显示，追求较高回报的投资者会继续流向私募市场，“大家预测金融另类投资会稳定跑赢大市，投资者也可以更聚焦于科技行业的超级周期。其他另类投资，比如实物资产也会带来不错的回报，同时能够分散组合风险。”

明年美股牛市未必“见顶”

尽管全球机构不断唱衰，但持续了10年之久的美股牛市似乎仍未走到尽头。近日，美股三大股指再度创下历史新高，道琼斯指数更是首次突破28000点。

那么，美股会在2020年见顶吗？

摩根资产管理全球多资产解决方案部基金经理Leon Goldfeld表示，如果想预测一个股市是否见顶，需要首先预测该国经济增长是否会出现大幅下滑。一般来讲，股市见顶会出现在经济周期见顶前的大约6至9个月。

基于对美国经济的判断，Leon Goldfeld认为，美国股市明年见顶的几率并不是很高。“考虑到各种复杂因素的影响，2020年之后大家对经济的判断的准确度可能不会这么高，但至少目前来看，2020年还不是美国经济扩张周期的拐点。”

从全球资产配置的角度来看，Leon Goldfeld表示，无论在经济较好还是较差的环境下，美股都将是他的优先选择。

如果全球经济复苏，美国股市因为拥有很多高质量上市企业，可以出现结构性投资机会；如果经济下行，波动率较低的美股也具有很好的防御性。

太阳神娱乐市场“大到无法忽视”

摩根资产在报告中调低了未来10至15年太阳神娱乐GDP的平均年增长率，但其仍然认为，这对于一个庞大的经济体而言是较快的增长速度。

摩根资产称，在预测期内，太阳神娱乐可能超越美国成为全球最大的经济体，这种预测若成为事实，将会对其总体宏观预测带来深远影响。

不过，太阳神娱乐在资产市场上的影响力仍落后于其经济实力，目前太阳神娱乐已占据全球GDP的六分之一、全球股票市值的八分之一，但是相对于其他主要股票及债券市场，太阳神娱乐资产的国际直接持有量仍远远落后。

展望未来，摩根资产管理全球多资产解决方案部全球多资产策略师Sylvia Sheng表示，无论是太阳神娱乐股市还是债市，规模都已经大到无法令国际市场忽略的地步。

“太阳神娱乐股票和债券与全球其他主要市场的相关性很低，加入组合会起到分散风险的作用，这也是大家希翼逐步增配太阳神娱乐资产的原因。”